Beteiligungen prüfen
Nachhaltiges Crowdinvesting: Nachrangdarlehen richtig einordnen
Ein Solarpark oder ein energieeffizientes Gebäude kann ein anschauliches Anlageziel sein. Beim Crowdinvesting entscheidet jedoch der Vertrag, welche Rechte Sie erwerben und unter welchen Bedingungen Sie Geld zurückerhalten.
Mit KI-Unterstützung erstellt · Hinweise zu möglichen Fehlern und zur Nutzung
Ein Nachrangdarlehen ist kein Festgeld. Zinsen und Rückzahlung hängen von der Zahlungsfähigkeit und den Vertragsbedingungen ab; ein qualifizierter Rangrücktritt kann Zahlungen schon vor einer Insolvenz verhindern.
In diesem Artikel
Das Projektbild verrät noch nicht die Anlageform
Crowdinvesting beschreibt zunächst einen Finanzierungsweg über viele Geldgeber. Dahinter können unterschiedliche Instrumente stehen. Dieser Beitrag behandelt Angebote, bei denen Anleger einem Unternehmen ein Nachrangdarlehen geben. Die Bedingungen sind nicht ohne Weiteres auf Aktien, Anleihen oder andere Beteiligungen übertragbar.
Prüfen Sie zuerst die Vertragspartei: Ist es die Betreibergesellschaft, eine Projektgesellschaft oder ein Unternehmen, das Ihr Geld weiterverleiht? Ein Bild von Solarmodulen bedeutet nicht, dass Sie Eigentum daran oder eine Sicherheit an der Anlage erhalten. Auch Plattform und Darlehensnehmer sind häufig verschiedene Rechtspersonen.
Was der vereinbarte Nachrang bedeutet
Ein Nachrang verschiebt die Stellung Ihrer Forderung gegenüber anderen Gläubigern. § 39 Absatz 2 der Insolvenzordnung regelt vertraglich nachrangige Forderungen im Insolvenzverfahren. Entscheidend für die konkrete Position bleiben der Vertrag und die wirksame Ausgestaltung der Klausel.
Fiktives, stark vereinfachtes Beispiel: Ein Unternehmen hat nach Verwertung seiner Vermögenswerte weniger Geld zur Verfügung, als seine vorrangigen Verpflichtungen erfordern. Dann kann für nachrangige Anleger nichts übrig bleiben. Die ökologische Qualität des Projekts ändert diese Reihenfolge nicht. Auch ein fester vertraglicher Zinssatz ist keine Zusage, dass die Zahlung wirtschaftlich möglich sein wird.
Warum Zahlungen schon vorher ausbleiben können
Bei einem qualifizierten Rangrücktritt kann zusätzlich eine vorinsolvenzliche Durchsetzungssperre vereinbart sein. Dann können Zins- oder Rückzahlungsansprüche unter den vereinbarten Voraussetzungen schon vor einem eröffneten Insolvenzverfahren nicht durchgesetzt werden. Die BaFin erläutert diese Risiken im BaFinJournal vom März 2019, Seite 27.
Lesen Sie deshalb nicht nur „Laufzeit“ und „Zins“, sondern auch Abschnitte zu Rangrücktritt, Zahlungsvorbehalten und Kündigung. Lassen Sie sich unklare Klauseln unabhängig erläutern. Ein verschobener Zahlungstermin ist keine bloße technische Formalität: Im ungünstigen Fall können Anlagebetrag und erwartete Zinsen vollständig verloren gehen.
Projekt und Finanzierung getrennt untersuchen
Für das Projekt zählen beispielsweise Genehmigungen, Baufortschritt, Betriebsrisiken und realistische Erlösannahmen. Für Ihre Forderung kommen weitere Fragen hinzu: Welche Bankdarlehen werden zuerst bedient? Welche Kosten und Gebühren gehen ab? Wovon hängt die Rückzahlung am Laufzeitende ab?
Besonders aufschlussreich ist eine Belastungsprobe: Was passiert bei späterer Fertigstellung, geringeren Erlösen oder teurerer Anschlussfinanzierung? Wird das Anlegergeld weiterverliehen, muss auch der Zahlungsweg zwischen den Gesellschaften verstanden werden. Die BaFin weist im genannten Beitrag auf zusätzliche Risiken solcher gestuften Nachrangdarlehen hin. Eine gute Projektidee allein beantwortet diese Finanzierungsfragen nicht.
Eine Checkliste vor der Entscheidung
- Welche Gesellschaft schuldet mir Zins und Rückzahlung?
- Was steht genau zur Rangfolge und zu Zahlungssperren im Vertrag?
- Welche Sicherheiten bestehen tatsächlich und wem dienen sie?
- Ist ein vorzeitiger Ausstieg überhaupt möglich und zu welchen Bedingungen?
- Kann ich auf den Betrag verzichten und einen vollständigen Verlust tragen?
- Welche Umweltziele sind verbindlich und wie wird darüber berichtet?
Ein Nachrangdarlehen unterliegt nicht der gesetzlichen Einlagensicherung wie eine geschützte Bankeinlage. Behandeln Sie es deshalb nicht als kurzfristige Rücklage. Weitere Vertragsformen behandelt In erneuerbare Energien investieren; die allgemeinen Planungsfragen finden Sie unter Risiko und Liquidität.